經濟日報/朱成志
外資愈賣愈漲 台股Q2不寂寞
2024/05/12 02:48:08
上次專欄標題「台股升勢壯，外資賣不垮」，今年外資到5月9日全年累計是賣超，10日回補台積電（2330）到802元，才變成小買超130億元。換言之，從2020年到現在，外資五年來，只在去年11、12月真正大買，否則去年也是賣超，外資愈賣愈漲，誰買的？當然是內資，分成二種，一種是大戶以政府基金、公股銀行、壽險為代表；另一種是廣大散戶的民間資金，被投信募集成為基金投入台股，更勝過昔日市場關注的「融資餘額」散戶指標。
這幾年政府基金積極買進護國神山，台積電占加權指數的比重拉高到31.8%，可以說是「一個人的武林」就撐住了台股指數。外資2020年到2022年，三年大賣183萬張台積電，去年及今年只回補91萬張，但台積電不算配息，這五年由331元漲到826元，去年漲32.2%，今年漲35.2%。
不過，國內投信也不買台積電，今年累計賣超近1.3萬張，投信現在基金賣最紅的主流是「高股息ETF」，今年大買成熟製程的聯電超過38萬張，統計去年第4季到現在，大買聯電67萬張，居然放棄全世界最棒、領先的先進製程，為了股息大買成熟製程。
台積電明年獲利比今年好，大陸大量新設的晶圓廠只能拚成熟製程，未來必定供過於求，但是高股息ETF大買，撐住了股價。投信從去年第4季也同步大買成熟製程的世界先進，連買了三季近18萬張，今年世界先進與聯電的每股稅後純益（EPS）差不多，僅4元上下，但世界股價92元比聯電52元更高，台積電放棄當世界先進董事了，如果高股息基金未來棄守，長線股價應向投信也不買的力積電靠近吧。
現在資金流行瘋狂買進高股息ETF，改變了市場生態，高殖利率股相對波動幅度比較小，但是現在也轉性變飆股，提早先漲，除息反而容易「卸妝」還原而貼息。要注意5月9日掛牌的二檔高股息ETF共募58億元，已大幅退燒，3月以來的高股息ETF至今仍「破發」，但內資實力龐大，的確化解外資賣壓。
美國聯準會（Fed）從去年11月宣布利率到頂，我說過有如電影「愛在黎明破曉時」，明明現在是高利率的黑暗期，但是未來要降息，黎明在即，只不過中間波折很多，美國3月CPI年增3.5%，市場擔心壓不下通膨，可是最新公布美國初領失業金人數23.1萬，遠超過市場預期，顯示就業市場降溫。美股風險不大，但是外資為什麼對台股這麼不看好呢？
我覺得國外投資機構仍怕兩岸風險大，對賴總統的520談話，看法非常謹慎，但內資早就習慣了，覺得最壞不過如此，在馬習二會過後，台灣觀光股開始漲；跌了很久的航運最近也開始起步，萬海、陽明首季財報意外，又見漲停板，SCFI 5月10日大漲18%。大陸正力拚經濟，鐵礦砂等需求跑出來，散裝航運的報價彈升；連跌四年的港股，今年2月至今，已經連續上漲四個月近28%，近1.9萬點，代表大陸景氣逐步恢復。
隨著台積電在嘉義、台南、新竹、高雄都建廠，帶動當地房地產，以前股息殖利率相對比較高的營建股一直不受青睞，最近也大漲，營建股王是高雄的永信建，有高股息ETF自4月11日至今大買超4,836張，創下243元天價。蔡總統2016年上台時，只有15元的變壓器華城，因為政策及美中貿易戰，今年狂飆到988元，近期童子賢頻發表「意識形態反核，可以休矣」，宜防相關綠電再生能源股是否520見頂。
市場資金由電子流向傳產、金融，台積電4月營收大好，創歷史次高，先進製程景氣很旺，指數隨時可再創新高，但短線市場不願追高，資金輪動，不過6月Computex，帶動去年AI狂潮的黑色皮衣克黃仁勳又將來台，電子及AI相關股不會寂寞的。
