電子材料新兵:汎瑋材料
面對電子產業景氣下行，仍維持穩健獲利之殷實公司
面對全球PC、NB及手機產業庫存調整期，景氣下滑之時，要能夠維持企業良好體質永續經營，必須倚賴經營者對產品不段創新以及良好的管理，本期要介紹一家甫於9月28日上興櫃公司汎瑋材料(6967)，主要從事電子功能性材料，是一種相當利基型產品，使其面對電子產業景氣下行以及大陸紅色供應鏈威脅，仍維持穩健獲利經營，實為一家殷實公司。
利基型產品為主 主要客戶均為國際大廠
汎瑋材料(6967)成立於1992年，主要從事功能性材料之研發及產銷，主要產品有單、雙面膠帶、絕緣膠帶、PET絕緣材料、高功能的發泡體及防震材料等，可區分導電散熱EMI、絕緣類、網紗及透氣類、連接類、緩衝類、汽車類、保護膜類及印刷類等八大類產品，該公司透過模切、沖壓及複合等製程，提供客戶於電子產品狹小內部空間實現黏貼、固定、防震、密封、電磁遮罩、導電及絕緣等需求，目前主要客戶均為國際大廠如鴻海、仁寶、和碩、緯創、戴爾、HP及TESLA等，2023年上半年終端產品應用別以筆電NB最大宗，占比30%，其次為智慧型手機12.6%、平板電腦6.2%、穿戴式電子產品6%、電動車3.5%、其他(醫療、家電及一般工業、半導體及自行車等)則佔11.6%，另外，經銷3M汽車保護膜則佔30.1%。
赴越南建廠，預計2024年開始量產，營運成長可期
汎瑋材料早期僅從事代理銷售服務，2000年赴大陸昆山設廠，且隨NB組裝廠西進內移，該公司亦於2021年赴重慶設廠，提供客戶即時服務，亦帶動該公司應用於筆記型電腦營收比重由2021年19.4%逐年上升至2023年上半年之30%，此外，近幾年中美貿易戰以及大陸人工成本上揚，下游組裝廠客戶亦紛紛赴東南亞設廠，汎瑋材料亦赴越南北寧省建廠，2023年4月已動工興建，預計2024年應可逐步導入量產，2025年全產能開出。在營運表面方面，該公司2022年受終端客戶庫存調整影響，導致營收呈現下滑，但持續調整產品結構，朝高毛利產品開發，且減少低毛利經銷代理比重，使毛利率由2021年之20.63%持續上揚至2023年前8月24.68%，展望未來，2024年NB及手機產業復甦，加上該公司穿戴式裝置產品效益逐漸發揮，以及越南將開始啟用，未來營運成長本益比不高，值得投資人後續注意。
