1. 上半年營收增長： 榮成（1909）6月營收40.54億元，年增9.42％；上半年營收233.95億元，年增2.65％。正隆（1904）6月營收33.68億元，年減6.04％；上半年營收207.83億元，年增1.1％。永豐餘（1907）6月營收64.65億元，年增10.2％；上半年營收376.5億元，年增5.59％。

  2. 需求與價格改善： 法人指出，工紙市況逐步好轉，第二季需求優於首季。大陸工紙需求、價格持續改善，帶動三雄業績明顯提升。6月大陸市場在下游紙箱紙器廠補庫存拉貨動能提振下，工紙廠出貨狀況優於市場預期，庫存有效降低。

  3. 永豐餘多角化經營： 永豐餘6月營收增長受多角化經營推動，其主要事業體華紙（1905）6月營收17.25億元，年增7.27％；上半年營收106.89億元，年增1.64％。

  4. 下半年展望： 正隆看好傳統旺季到來與去塑意識擴大紙包裝需求，預期營收將穩健成長。永豐餘將持續垂直整合大陸工紙與紙器資源，看好下半年大陸工紙價格回穩，商品需求回暖。

  5. 節慶檔期推動需求： 下半年將有中秋、大陸十一長假、雙11電商節、聖誕節等檔期，助推工紙市場。法人預期工紙產能與需求將逐季暢旺，下游補庫存擴大，使供需趨於平衡。

結論： 工紙市場在下半年進入傳統旺季和節慶檔期的帶動下，有望快速復甦。正隆、永豐餘、榮成上半年維持穩健增長，預計下半年隨著工紙價格回穩和庫存狀況改善，三雄的營運將有更大反彈，市場前景樂觀。