聯發科小金雞ITH 即將上市
◎莊正賢
ITH-KY作為全球驅動 IC 大廠，旗下100%持有的奕力公司當初上市後被聯發科孫公司晨發收購，並轉下市成為晨發私有的IC設計公司，而後聯發科便將自己的觸控部門併入奕力，強化奕力在觸控方面的技術能力。其專注於設計、製造和銷售驅動 IC，並提供多種終端應用方案，如手機、穿戴式設備、平板電腦、NB 及工控應用。去年奕力的營收來源可分為小尺寸驅動 IC、大尺寸驅動 IC及工控驅動/觸控 IC。客戶則集中於中國手機產業，主要包括天馬微電子、京東方、友達和群創等面板大廠，並延伸至 OPPO、vivo 等終端手機品牌。
過去由於驅動IC的技術已十分成熟，因此成為了紅海市場，競爭十分激烈，但OLED的出現，讓奕力等 OLED 驅動 IC（DDI）業者迎來了新的契機。近年來中國 OLED 面板技術日趨成熟，競爭力大幅提升，因此很有希望搶占韓系 OLED 供應商如三星與 LGD的市占率，持續擴大在全球 OLED 手機面板市場中的占比。隨著中國 OLED 手機面板市占率的持續提升，這些台系OLED DDI供應商將有機會持續受惠。
另外隨著 28/40nm HV 產能在中國陸續開出，台系 OLED 驅動 IC 供應商的生產成本有望大幅降低，因為目前大部分中國手機品牌仍是以採購台灣廠商的 OLED DDI為主，而隨著中國晶圓產能的提升，未來中資品牌可以在更具成本優勢的中國本土晶圓廠投片。以奕力為例，該公司目前的 OLED DDI 投片主要依賴台灣晶圓代工，但在因應中國本土化需求的趨勢下，將逐步轉移至中國代工廠，以降低成本，進而提升其產品競爭力。隨著更多本土產能的釋放，業界預估 OLED 驅動 IC 廠商在中國投片後，成本可降低 5% 至 10%，這一變化將逐漸反映於毛利率和獲利上。
根據調研機構的數據，全球智慧型手機市場在 2023 年因中國經濟放緩而出貨量下降，但預估今年 OLED 手機的滲透率將升至 57%，2025 年可達 60%。在這樣的趨勢下，奕力將持續擴展其 OLED DDI 市場，並優先受惠於中國晶圓代工的新產能釋放，在成本優勢下預期公司營收和毛利將明顯提升。
而大家最關心的想必是中國經濟對於公司銷售的影響，公司認為中國內需市場雖然持續低迷，但其仍占全球市場的 25%，並且應該已到達谷底，因此儘管需求仍在放緩，但隨著中國品牌逐步向國際市場擴展，產品單價預期也將逐步提升。綜合以上，奕力在技術開發、成本控制、以及全球市場拓展等多方位積極布局，顯示出其在全球驅動 IC 市場的長期競爭力。
除了 OLED DDI 業務，奕力的 LDDI（大尺寸驅動 IC）、MDDI（工控驅動 IC）和 SDDI（小尺寸驅動 IC）等產品在成本下降的趨勢下，毛利率也有望回升。公司預估 2024 年營收將達到 230.4 億元，年增長 2.8%，毛利率為 26%，營業利益率為 9.9%，稅後淨利預計達 21 億元，較前一年成長 90.3%，稅後 EPS 預估為 4.26 元。
