台積電於 2026 年 1 月 15 日召開 2025 年第四季法說會，會中釋出的財務數據與 2026 年展望極為強勁，讓現場法人驚呼「太強大」，甚至多家機構將目標價調升至 2000 元以上。

以下為本次法說會的五大核心重點整理：

1. 2025 年成績單：獲利噴發創紀錄

台積電 2025 年展現強大的獲利能力，全年營收與純益均創歷史新高。

  • 全年 EPS：66.25 元（年增 46.4%）。

  • 第四季毛利率：高達 62.3%，遠超預期。

  • 製程佔比：先進製程（7奈米以下）貢獻了全年營收的 74%。

  • 股利政策：2025 年每股配息 18 元，2026 年承諾至少配發 23 元。

2. 2026 年展望：成長加速「不畏泡沫」

董事長魏哲家對 2026 年給出非常樂觀的指引，明確表示 AI 需求是長期結構性趨勢。

  • 營收指引：預計 2026 全年美元營收將增長 「接近 30%」，大幅領先產業平均。

  • 第一季財測：營收預計在 346-358 億美元 之間（季增約 4%），毛利率目標更上調至 63%-65%。

  • 供需缺口：魏哲家強調先進製程產能「非常緊張」，目前需求約為可用產能的 3 倍，正努力縮小缺口。

3. 資本支出：核彈級投入，上看 560 億美元

這是法說會中最震撼市場的消息，台積電宣布將資本支出規模拉升至歷史新高。

  • 預估金額：520 億美元至 560 億美元（較 2025 年的 409 億美元大增約 37%）。

  • 配置佔比：

    • 70%-80%：投入先進製程（2奈米及未來 A16）。

    • 10%：投入特殊技術。

    • 10%-20%：投入先進封裝（CoWoS 等）、測試與光罩。

4. 技術路徑圖：2奈米與 A16 接棒

台積電在技術領先地位上持續構築高牆，確保競爭對手（如三星、Intel）難以追趕。

  • N2（2奈米）：2025 年第四季已進入量產，2026 年將快速放量。

  • N2P / A16：預計 2026 年下半年 正式量產。A16 將主打高效能運算（HPC）與訊號複雜的晶片設計。

  • 先進封裝：CoWoS 產能依然是目前的主要瓶頸，訂單已排至 2026 年中，公司正倍速擴產。

5. 海外擴產與地緣風險

面對地緣政治，台積電採取全球布局策略，並關注基礎設施穩定性。

  • 美國廠：亞利桑那州一廠已高量產，二廠拉提前進度，並啟動三廠與規劃四廠。

  • 日本廠：熊本一廠良率優異，二廠建設中。

  • 魏哲家真心話：他在法說會直言擔心台灣的電力供應，強調充足的電力是產能擴張的先決條件。

結論：護國神山進入「Giga-Cycle」加速期

台積電此次法說會向全球宣告，AI 基礎建設的軍備競賽才正要開始。透過超越預期的資本支出與毛利率指引，台積電不僅證明了其作為「AI 軍火商」的絕對壟斷地位，也讓投資人對於半導體週期的修正擔憂一掃而空。